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  在題為“2019夏季鋼市走勢(shì)分析”的演講中，馬力首先對(duì)鋼材產(chǎn)量、庫(kù)存、需求等方面進(jìn)行了深入分析。馬力指出，進(jìn)入4月份后，在一季度數(shù)據(jù)較好的支撐下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體宏觀政策、貨幣政策趨向收緊的態(tài)勢(shì)。

但從鋼產(chǎn)量看，進(jìn)入5月份以來(lái)，從全國(guó)范圍來(lái)看，由于已經(jīng)出了限產(chǎn)季，鋼產(chǎn)量總體保持超高水平，280萬(wàn)噸的這個(gè)日均產(chǎn)量已屬正常，而對(duì)于鋼廠的生產(chǎn)限制力度卻不及預(yù)期。從庫(kù)存看，進(jìn)入今年4月中旬后，與去年同期相比，消化速度在減慢，庫(kù)存的下降速度只有之前下降速度的一半左右。同時(shí)，炎熱的夏季即將來(lái)臨。從數(shù)據(jù)看，貿(mào)易戰(zhàn)談崩后，盡管出口影響現(xiàn)在還太不明顯，對(duì)今后的的影響將非常大而且長(zhǎng)久。從宏觀政策上說(shuō)，中央在4月份召開(kāi)的會(huì)議提出了去杠桿，央行在貨幣工作會(huì)議上提出了要管好供給的總閘門。“去杠桿”與“管好供給的總閘門”這兩個(gè)詞，已經(jīng)有半年沒(méi)提到過(guò)，說(shuō)明我們面對(duì)著一定的問(wèn)題。

做出上述分析后，馬力強(qiáng)調(diào)，在經(jīng)營(yíng)中，大家需要關(guān)注進(jìn)入夏季需求后季節(jié)性萎縮帶來(lái)的不利影響，需要關(guān)注持續(xù)高產(chǎn)帶來(lái)的供給壓力，需要觀察我國(guó)中美貿(mào)易戰(zhàn)徹底升級(jí)后總體宏觀政策取向問(wèn)題是否發(fā)生變化。綜合判斷，經(jīng)過(guò)3-4月份的高位運(yùn)行，如果沒(méi)有強(qiáng)力度政策出臺(tái)，在短期內(nèi)的5、6月份，對(duì)鋼材價(jià)格持相對(duì)偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。這期間，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將逐漸承壓，價(jià)格存在一定的下滑壓力，呈現(xiàn)震蕩下滑的可能性較大，大家應(yīng)該有所警惕。

綜合判斷，經(jīng)過(guò)3-4月份的高位運(yùn)行，如果沒(méi)有強(qiáng)力度政策出臺(tái)，在短期內(nèi)的5、6月份，對(duì)鋼材價(jià)格持相對(duì)偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。這期間，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將逐漸承壓，價(jià)格存在一定的下滑壓力，呈現(xiàn)震蕩下滑的可能性較大，大家應(yīng)該有所警惕。

這些因素將會(huì)主導(dǎo)螺紋鋼期價(jià)走勢(shì)

4月以來(lái)，螺紋鋼期h價(jià)格震蕩上行，其核心推動(dòng)力在于旺盛的需求。旺盛的需求可以從兩個(gè)角度來(lái)看，其一，房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)并超出市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)11.9%，增速較上月提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，此增速為2015年以來(lái)最g增速；房屋新開(kāi)工增速為13.1%，環(huán)比上升1.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋施工面積增速為8.8%，環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)行業(yè)作為重要的鋼材下y行業(yè)，以上三個(gè)指標(biāo)的全m向好，反映鋼材需求繼續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)。其二，四、五月份為年內(nèi)需求旺季，受我國(guó)氣候因素影響，螺紋鋼下游需求呈現(xiàn)出季節(jié)性特點(diǎn)，而每年的此階段也是當(dāng)年螺紋鋼消費(fèi)的峰值期。

從2018年四季度開(kāi)始，環(huán)保限產(chǎn)因素對(duì)鋼材供應(yīng)的影響就在減弱。2018-2019年采暖季限產(chǎn)，對(duì)鋼材產(chǎn)量的影響很小。具體到螺紋鋼市場(chǎng)而言，數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)，螺紋鋼周度產(chǎn)量連續(xù)刷新歷史高點(diǎn)，這正是限產(chǎn)政策影響減弱的力證。因此預(yù)計(jì)后期環(huán)保限產(chǎn)對(duì)供應(yīng)的影響也不會(huì)太大。

對(duì)于后市螺紋鋼走勢(shì)有何看法？投資者該如何布局？

在需求持續(xù)超預(yù)期的情況下，螺紋鋼價(jià)格短期內(nèi)有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。但需要評(píng)估需求回落的風(fēng)險(xiǎn)，這同樣需要從兩個(gè)角度來(lái)分析，一是房地產(chǎn)數(shù)據(jù)超預(yù)期局面還能延續(xù)多久；二是需求旺季即將過(guò)去，季節(jié)性回落或許難以避免。一旦需求回落，但供應(yīng)量卻維持在高位，那么螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)將面臨調(diào)整壓力。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，單邊機(jī)會(huì)分為多空兩個(gè)方向，做多螺紋鋼相當(dāng)于判斷需求延續(xù)慣性，但如果進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)位選擇不好，可能收益也不理想；做空螺紋鋼相當(dāng)于在尋找需求拐點(diǎn)，這種情況下是依托阻力位進(jìn)場(chǎng)，突破阻力位就止損離場(chǎng)。此外，套利機(jī)會(huì)也可以考慮，因?yàn)榫嚯x當(dāng)下時(shí)間越遠(yuǎn)，需求轉(zhuǎn)弱的概率越大、供應(yīng)壓力會(huì)體現(xiàn)的可能性越高，故而做多近月、做空遠(yuǎn)月的套利頭寸也可以考慮。